硫磺價(jià)格近期攀升至近十年高位，磷肥等下游產(chǎn)業(yè)成本壓力陡增。

12月9日，磷化工龍頭云天化（600096）發(fā)文表示，今年以來，磷肥的主要原料硫磺價(jià)格持續(xù)上漲，給國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行帶來了新挑戰(zhàn)。化肥是糧食的“糧食”，保供穩(wěn)價(jià)事關(guān)國(guó)家糧食安全大局。目前已進(jìn)入春耕備肥前期，為應(yīng)對(duì)成本上漲壓力，促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，公司倡議積極應(yīng)對(duì)硫磺成本壓力、全力抓好磷肥保供穩(wěn)價(jià)。

云天化倡議，多措并舉，竭力保供穩(wěn)價(jià)，全力消化部分成本上漲壓力，確保磷肥產(chǎn)品的充足供應(yīng)，努力穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期；行業(yè)合力，共護(hù)市場(chǎng)秩序，不囤積居奇，不跟風(fēng)炒作，有序推進(jìn)冬儲(chǔ)進(jìn)度，保持合理進(jìn)銷差價(jià)；強(qiáng)化服務(wù)，助力增產(chǎn)豐收，以保障糧食安全為己任，全力保證明年春耕化肥的供應(yīng)。

自去年下半年以來，硫磺價(jià)格持續(xù)上漲，今年10月出現(xiàn)飆漲。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至12月5日，長(zhǎng)江港口顆粒硫磺自提價(jià)漲至4115元/噸，觸及近十年的高點(diǎn)，同比漲幅近200%。

硫磺是石油、天然氣等傳統(tǒng)能源煉制過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品，具體來自石油煉化以及天然氣加工回收等，其供應(yīng)與石油、天然氣市場(chǎng)密切相關(guān)。中國(guó)是全球最大的硫磺進(jìn)口國(guó)，近50%的消費(fèi)量依賴海外。2024年中國(guó)硫磺產(chǎn)量為1106.74萬噸，進(jìn)口量為995.23萬噸，進(jìn)口依賴度為47%。

此輪硫磺價(jià)格飆漲主要源于全球市場(chǎng)供應(yīng)短缺以及外盤價(jià)格高漲。

據(jù)了解，俄羅斯原為全球第二大硫磺生產(chǎn)國(guó)，今年其煉廠持續(xù)受襲，影響了硫磺的生產(chǎn)，由硫磺出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)口國(guó)。據(jù)俄羅斯政府網(wǎng)11月2日消息，俄羅斯出臺(tái)了部分品類硫磺出口的臨時(shí)禁令，有效期持續(xù)至2025年12月31日。

疊加中東地區(qū)資源供應(yīng)緊張，國(guó)際硫磺價(jià)格持續(xù)上漲，中國(guó)硫磺進(jìn)口均價(jià)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格同步上行。其中，中國(guó)硫磺進(jìn)口均價(jià)從1月的175.79美元/噸升至10月的314.94美元/噸，漲幅達(dá)79.21%。

近日，卡塔爾、科威特以及阿聯(lián)酋公布的12月硫磺合約價(jià)均漲至FOB495美元/噸。該價(jià)格突破了卡塔爾2022年硫磺合約價(jià)的歷史高位。隆眾資訊分析師司斌表示，以此測(cè)算，中國(guó)長(zhǎng)江地區(qū)硫磺到岸價(jià)區(qū)間在CFR520美元/噸至521美元/噸。對(duì)比國(guó)內(nèi)11月底的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)，進(jìn)口人民幣成本倒掛空間進(jìn)一步拉大，直接刺激國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

硫磺價(jià)格的走高全面影響了下游市場(chǎng)。硫磺主要用于制備硫酸，其中磷肥是硫酸下游主要用戶，消費(fèi)量占比超過一半。此外，硫酸還用于鈦白粉、磷酸鐵等化工品。據(jù)正信期貨數(shù)據(jù)，截至11月底，國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)均價(jià)為930元/噸，較年初上漲124%。

磷肥方面，自11月起，工業(yè)級(jí)磷酸一銨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，月內(nèi)漲幅約500元/噸，市場(chǎng)主流均價(jià)在6500元/噸左右，同比增長(zhǎng)12.07%，12月價(jià)格依舊高位運(yùn)行。

在成本高壓持續(xù)傳導(dǎo)下，磷酸一銨行業(yè)生產(chǎn)端出現(xiàn)調(diào)整。據(jù)隆眾資訊測(cè)算，短期內(nèi)，磷酸一銨行業(yè)產(chǎn)能利用率將下滑至50.86%，同比減少5.8個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)供應(yīng)收縮。

從企業(yè)方面來看，2025年前三季度，云天化硫磺均價(jià)為1975元/噸，同比增長(zhǎng)76.18%；興發(fā)集團(tuán)（600141）硫磺均價(jià)為1943.74元/噸，同比增長(zhǎng)115.2%。隨著硫磺價(jià)格持續(xù)飆漲，疊加另一原料磷礦石價(jià)格居高不下，磷肥企業(yè)盈利將持續(xù)受到成本擠壓。

此外，受硫磺價(jià)格上漲影響，鈦白粉行業(yè)近期開啟今年第六輪集體提價(jià)，國(guó)內(nèi)二十余家鈦白粉龍頭陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，提價(jià)幅度高達(dá)700元/噸。

司斌表示，中長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)硫磺市場(chǎng)行情預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)。供應(yīng)端方面，國(guó)內(nèi)暫無硫磺新增裝置投產(chǎn)計(jì)劃，國(guó)產(chǎn)硫磺數(shù)量難有突破性增長(zhǎng)；進(jìn)口端則會(huì)受成本壓力與采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)交織的影響，將維持偏緊格局。需求端方面，磷肥行業(yè)此前檢修的企業(yè)將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，加之冬儲(chǔ)備肥需求的逐步釋放，磷肥行業(yè)開工負(fù)荷存回升可能，將帶動(dòng)其對(duì)原料硫磺的剛性需求。

國(guó)信證券提到，全球高硫原油主要產(chǎn)區(qū)為中東，OPEC+近期決定于2026年一季度暫停增產(chǎn)，并且部分國(guó)家提交了額外減產(chǎn)計(jì)劃。疊加伊朗受美國(guó)制裁，原油產(chǎn)量不斷下降，全球硫磺產(chǎn)量預(yù)計(jì)低速增長(zhǎng)。在全球供需偏緊、海外合同價(jià)格不斷走高的情況下，國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。