進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，動(dòng)力煤跌破800元/噸后仍持續(xù)下探。

12月12日，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)報(bào)745元/噸，月環(huán)比下跌約90元/噸，同比下降約50元/噸；CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)5500大卡、5000大卡、4500大卡分別報(bào)收761元/噸、659元/噸、564元/噸，較11月高點(diǎn)均下降70元/噸左右。

澎湃新聞了解到，今年動(dòng)力煤價(jià)格整體走低，以秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)為例，截至12月12日，其年內(nèi)均價(jià)為697.03元/噸，較2024年全年均價(jià)跌超150元/噸。11月初，動(dòng)力煤價(jià)格年內(nèi)首次站上800元/噸，但僅維持到當(dāng)月下旬就開(kāi)始下跌，12月初跌破800元/噸后仍持續(xù)下探。

中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，中電聯(lián)）表示，高庫(kù)存和低于往年的日耗水平是壓制煤炭市場(chǎng)的關(guān)鍵因素，核心矛盾仍是“高庫(kù)存、弱需求”的現(xiàn)實(shí)與對(duì)“冬季用煤高峰”的預(yù)期之間的博弈。在需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善前，市場(chǎng)難改疲弱態(tài)勢(shì)。

供應(yīng)方面，今年以來(lái)，煤炭國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增速平穩(wěn)，進(jìn)口量大幅下滑。11月煤炭供應(yīng)同比微降，就數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)月原煤產(chǎn)量?jī)H次于3月的4.4億噸，創(chuàng)年內(nèi)次高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年11月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.3億噸，同比下降0.5%；1—11月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量44億噸，同比增長(zhǎng)1.4%。

同期，煤炭進(jìn)口量同比減少兩成。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月，我國(guó)煤炭進(jìn)口量4405.3萬(wàn)噸，同比減少19.9%；1-11月，我國(guó)煤炭累計(jì)進(jìn)口總量43167.6萬(wàn)噸，同比下降12%。

需求方面，11月，全國(guó)電力生產(chǎn)保持增長(zhǎng)，但火電由增轉(zhuǎn)降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年11月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7792億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.7%；1—11月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量88567億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.4%。

其中，規(guī)上工業(yè)火電同比下降4.2%，10月份為增長(zhǎng)7.3%。此外，規(guī)上工業(yè)太陽(yáng)能發(fā)電、風(fēng)電、水電、核電分別同比增長(zhǎng)23.4%、22%、17.1%、4.7%。

據(jù)CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)監(jiān)測(cè)，截至目前，北方九港庫(kù)存已達(dá)到2900萬(wàn)噸左右高位水平，較11月初低點(diǎn)增加近600萬(wàn)噸，增幅達(dá)到25%。

該機(jī)構(gòu)表示，短期來(lái)看，各環(huán)節(jié)庫(kù)存居于高位，且由于本輪冷空氣持續(xù)時(shí)間較短，終端用戶(hù)釋放大量采購(gòu)需求的可能性不大，煤價(jià)將繼續(xù)尋底。

東吳證券也表示，目前港口煤價(jià)庫(kù)存處于較高位置，下游供暖需求已提前釋放，疊加新能源發(fā)電擠壓火電份額，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持震蕩走勢(shì)。

氣候方面，我國(guó)已于今年10月進(jìn)入拉尼娜狀態(tài)，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)今冬用煤需求的樂(lè)觀判斷。但隨著11月全國(guó)平均氣溫的升高，今冬用煤需求不確定增加。

據(jù)中國(guó)氣象局消息，今年11月，全國(guó)平均氣溫4.2℃，較常年同期偏高0.9℃。國(guó)家氣候中心首席預(yù)報(bào)員、氣候預(yù)測(cè)室副主任章大全表示，根據(jù)現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外數(shù)值模式結(jié)果來(lái)判斷，今年冬季我國(guó)氣溫以接近常年同期到偏暖為主，但是氣溫階段性特征明顯，冷暖起伏大。

信達(dá)證券在研報(bào)中提到，短期煤價(jià)仍然承壓。本周，煤炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，全國(guó)氣溫普遍高于往年，冬季用煤旺季的支撐力度明顯不足，港口庫(kù)存持續(xù)攀升。國(guó)海證券則表示，煤價(jià)止跌核心看后續(xù)冬季需求，若是12月至明年1月氣溫下滑超預(yù)期，可能短期推高居民用電需求，帶動(dòng)電廠(chǎng)耗煤量上升，使得煤價(jià)止跌。