原創(chuàng)：張瀚丹 Avanish

InnoVen Capital的股東淡馬錫(Temasek)和大華繼顯(UOB)承諾追加2億美元投資，以支持其業(yè)務(wù)增長

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2009年，硅谷銀行在孟買開設(shè)了辦事處，為印度企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)投資。在當(dāng)時(shí)的印度，創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)方興未艾，聽說過風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)投資的人寥寥無幾。

之后硅谷銀行發(fā)現(xiàn)，該業(yè)務(wù)的推出超前于時(shí)代。2015年，硅谷銀行在印度的投資組合被出售給新加坡的淡馬錫(Temasek)，并就此被更名為InnoVen Capital。

InnoVen Capital首席執(zhí)行官阿希什?夏爾馬(Ashish Sharma)表示:“我知道硅谷銀行想以銀行模式開展業(yè)務(wù)，而在印度要獲得銀行執(zhí)照非常困難?！?/p>

夏爾馬稱，自2015年以來，生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展迅速，InnoVen也是如此。InnoVen在風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)投資方面引領(lǐng)了整個(gè)行業(yè)，堪稱業(yè)界布道者。它已經(jīng)提供了超過5億美元的風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)投資，其中大部分是在過去3年中部署的。

Blume Ventures的一位投資者也表示，風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)投資上升的最大原因之一，是InnoVen、Alteria和Trifecta等基金公司的巨大努力。

除了是印度的領(lǐng)導(dǎo)者之一，InnoVen還在中國和新加坡設(shè)有辦事處，是一個(gè)獨(dú)特的泛亞洲風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)投資平臺。

志象網(wǎng)（The Passage）日前采訪了阿希什?夏爾馬，談到了這三個(gè)市場中的科技初創(chuàng)企業(yè)，以及它們?nèi)绾蜗嗷ビ绊憽?p>

采訪內(nèi)容經(jīng)編輯摘錄如下:

志象網(wǎng)：你們是唯一一家在中國有業(yè)務(wù)的印度基金，其他基金能從你們身上學(xué)到什么?

夏爾馬:我們是一家區(qū)域性的基金公司，而不是一家印度基金。只是印度是InnoVen的第一個(gè)市場。隨后我們進(jìn)入東南亞，大約18個(gè)月前我們進(jìn)入中國。

雖然我們的三個(gè)辦事處之間有很緊密的合作，但每個(gè)市場都有當(dāng)?shù)氐念I(lǐng)導(dǎo)和團(tuán)隊(duì)，他們了解各個(gè)市場的細(xì)微差別。中國市場上的很多經(jīng)驗(yàn)來自印度。其中一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)已被其他地區(qū)采納。

如今，我們在相對較短的時(shí)間內(nèi)成為印度和東南亞最大的參與者，也是中國領(lǐng)先的參與者之一。

志象網(wǎng)：有其他印度風(fēng)投公司進(jìn)入中國市場嗎?

夏爾馬:我沒有看到其他印度公司在中國推出;它們基本上是專注于印度市場的本地盧比基金。我們的優(yōu)勢是擁有強(qiáng)大的股東，他們不僅在中國有重要地位，而且了解中國市場。

志象網(wǎng)：在印度和中國，必須獲得什么樣的監(jiān)管許可?

夏爾馬:我們在所有運(yùn)營的地區(qū)都有相應(yīng)的許可證。在印度，我們通過NBFC（非銀行金融公司）開展業(yè)務(wù)。

我們在中國的業(yè)務(wù)是通過一家租賃公司直接經(jīng)營的。他們還通過與海外銀行(UOB)股東合作參與進(jìn)來。

志象網(wǎng)：那么大部分資金來自銀行嗎?

夏爾馬:在最高層，我們的股東淡馬錫和大華繼顯貢獻(xiàn)了股本資金。在印度，我們還可以獲得銀行貸款，這為我們的增長提供了額外的資源。

志象網(wǎng)：印度和中國的科技生態(tài)系統(tǒng)是如何互相協(xié)同促進(jìn)的?

夏爾馬:從高層次上講，人們可以把印度和中國的聯(lián)系分為三類:希望在印度投資的中國投資者、希望從中國商業(yè)模式中汲取經(jīng)驗(yàn)的印度創(chuàng)始人，以及進(jìn)入印度市場的中國公司。

三四年前，大多數(shù)印度創(chuàng)業(yè)者都以硅谷為標(biāo)桿來尋求靈感。但現(xiàn)在，許多印度創(chuàng)業(yè)者也在學(xué)習(xí)中國成功的商業(yè)模式。

資本也是如此。幾年前，資本主要集中在硅谷的風(fēng)投公司和少數(shù)專注于印度的基金，這些基金從機(jī)構(gòu)有限合伙人那里籌集了美元資本。如今，初創(chuàng)企業(yè)可以獲得更大的資金池——全球風(fēng)投、本土基金、中國風(fēng)投、日本風(fēng)投、家族辦公室、戰(zhàn)略投資、對沖基金、私募股權(quán)等。

雖然阿里巴巴和騰訊等戰(zhàn)略參與者在四五年前就開始在印度投資，但這些投資大多是針對行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的后期投資。現(xiàn)在我們可以看到，中國風(fēng)投也變得活躍起來，一些風(fēng)投已經(jīng)進(jìn)行了一些投資。

我認(rèn)為很多中國風(fēng)投看到了中國和印度的相似之處。一些人認(rèn)為，中國市場正趨于飽和，對高質(zhì)量交易的競爭十分激烈。在印度，他們或許能夠利用從中國學(xué)到的東西，找到更高的增長機(jī)會。

中國投資者的一些投資組合公司也進(jìn)入了印度，這也幫助他們更好地了解印度市場。

在InnoVen，我們也利用我們在印度和中國的影響力，在兩個(gè)市場的參與者之間建立聯(lián)系。

志象網(wǎng)：如果中國風(fēng)投想在印度取得成功，你們有何建議?

夏爾馬:雖然有一些相似之處，但我認(rèn)為這兩個(gè)市場的差異更大。在中國奏效的方法可能在印度行不通。

當(dāng)然，這兩個(gè)國家都擁有龐大的人口和不斷增長的中產(chǎn)階級，但市場的規(guī)模和成熟度仍然大相徑庭。我經(jīng)常聽說，印度是中國8-10年前的樣子。在我看來，差距更可能是15年。

印度的人均收入是中國的四分之一，這限制了市場的規(guī)模。印度有20多家獨(dú)角獸企業(yè)，而中國則以每周2家的速度生產(chǎn)獨(dú)角獸。

盡管對投資者來說，F(xiàn)lipkart是一個(gè)很好的退出案例，但從歷史上看，印度在退出方面一直是一個(gè)很有挑戰(zhàn)性的市場。而另一方面，中國已經(jīng)出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的退出，許多公司通過納斯達(dá)克(NASDAQ)和香港進(jìn)入公開市場。

同樣重要的是，印度是一個(gè)比中國更加多元化的市場，擁有多種語言，并且有更為明顯的地區(qū)差異。

盡管印度首批的1到1.5億消費(fèi)者變現(xiàn)并不困難，但要在下一階段實(shí)現(xiàn)意義重大的變現(xiàn)仍有待時(shí)日。這將隨著人均收入的提高而發(fā)生，但需要時(shí)間。

另一個(gè)重要的區(qū)別是，谷歌、亞馬遜、Facebook等全球公司進(jìn)入了印度市場，這形成了截然不同的市場動態(tài)。

但是，印度市場的令人興奮之處，在于其巨大的增長潛力?！皵?shù)字化原住民”的年輕人口，不斷提高的收入水平，智能手機(jī)普及率的提高和低成本數(shù)據(jù)(很大程度上得益于Reliance Jio)的出現(xiàn)，讓印度市場具備了實(shí)現(xiàn)增長的所有要素。

中國的一些商業(yè)模式可以針對印度市場量身定制，但大多數(shù)模式都是中國獨(dú)有的，不易復(fù)制。投資者如果能意識到這兩個(gè)市場的差異，同時(shí)也學(xué)習(xí)中國的經(jīng)驗(yàn)，就會做得更好。

對早期投資者而言，為了獲得更好的洞察力、提高投資方案的質(zhì)量，本土團(tuán)隊(duì)是非常有必要的。對于成長階段的投資來說，這可能沒有那么重要，因?yàn)樵谶@個(gè)階段，投資者足以評估大多數(shù)機(jī)會。

投資者也需要更有耐心，不能指望像中國那樣的退出/回報(bào)速度(至少在中期)。

然而，我堅(jiān)信，未來10年印度市場將出現(xiàn)許多有趣的機(jī)遇，一些公司將創(chuàng)造特別高的價(jià)值，就像它們在中國所做的那樣。

志象網(wǎng)：你們在中國和印度的基金規(guī)模是多少?

夏爾馬:我們沒有固定的基金規(guī)模，而是根據(jù)增長需求從股東那里獲得資金。最近，我們的股東承諾追加2億美元來支持業(yè)務(wù)的增長。

志象網(wǎng)：這2億美元是給印度市場的還是給所有市場的?

夏爾馬：它面向所有市場，并將根據(jù)每個(gè)市場的增長軌跡進(jìn)行分配。

志象網(wǎng)：你們在中國有大約26-27項(xiàng)投資，在印度有100多項(xiàng)投資。到目前為止，哪個(gè)市場會是優(yōu)先考慮的?

夏爾馬：所有市場都在良性增長，我們將繼續(xù)致力于加強(qiáng)我們在每個(gè)市場的地位。但是中國市場的規(guī)模是巨大的，而且我們起步較晚，所以很有可能中國會增長得更快。

志象網(wǎng)：你和印度的創(chuàng)業(yè)者關(guān)系很好，和中國創(chuàng)業(yè)者也有很好的接觸。他們之間有何異同?

夏爾馬:雖然我對中國不是很在行，但我看到的共同點(diǎn)多于不同點(diǎn)。

印度和中國的創(chuàng)業(yè)者都有強(qiáng)烈的求知欲，愿意盡一切努力取得成功。他們有很高的抱負(fù)，敢想敢干。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者出身普通，努力奮斗以獲得良好的教育。在其成長過程中，他們被告知，成功意味著找到一份穩(wěn)定的工作，但隨著“新經(jīng)濟(jì)”的出現(xiàn)和通過創(chuàng)新理念獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，一切都發(fā)生了變化。

關(guān)于差異，我認(rèn)為印度創(chuàng)業(yè)者有更多的全球化思維。另一方面，我認(rèn)為中國創(chuàng)業(yè)者在“快速進(jìn)入市場”和規(guī)?；矫婢哂袃?yōu)勢。印度創(chuàng)業(yè)者的全球化思維在B2B、企業(yè)經(jīng)營、機(jī)器人和SaaS等領(lǐng)域更為明顯，而在印度，這些領(lǐng)域的潛在市場并不大。因此，一旦企業(yè)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品和市場的匹配，一位印度的聯(lián)合創(chuàng)始人搬到美國或東南亞就很常見了。另一個(gè)原因是，印度創(chuàng)業(yè)者必須面對全球競爭對手，因此他們密切關(guān)注這些競爭對手。

我認(rèn)為中國的創(chuàng)業(yè)者更傾向于聚焦本土市場，因?yàn)閲鴥?nèi)市場足夠大。除了部分像字節(jié)跳動這樣的后期公司，大多數(shù)創(chuàng)始人都專注于本土市場。

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