12月27日，美股圣誕節(jié)后開市收盤集體上揚(yáng)，三大基準(zhǔn)股指續(xù)創(chuàng)歷史新高，納斯達(dá)克綜合指數(shù)史上首次突破9000點(diǎn)關(guān)口，實(shí)現(xiàn)11連陽(yáng)。

截至收盤，道瓊斯指數(shù)上漲105.94點(diǎn)，報(bào)28621.39點(diǎn)，漲幅為0.37%；標(biāo)普500指數(shù)上漲16.53點(diǎn)，報(bào)3239.91點(diǎn)，漲幅為0.51%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲69.51點(diǎn)，報(bào)9022.39點(diǎn)，漲幅為0.78%。

盤中，道指最高上漲至28624.10點(diǎn)，納指最高上漲至9022.46點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)上漲至3240.08點(diǎn)，均創(chuàng)盤中歷史最高紀(jì)錄。其中，標(biāo)普500指數(shù)今年迄今為止的漲幅為29.24%，是2013年以來(lái)的最佳表現(xiàn)。

個(gè)股方面，美國(guó)大型科技股多數(shù)收漲，蘋果漲1.98%，股價(jià)逼近290美元，再創(chuàng)歷史新高。亞馬遜漲4.45%，奈飛跌0.17%，谷歌漲1.34%，F(xiàn)acebook漲1.3%，微軟漲0.82%。

熱門中概股漲跌不一，阿里巴巴漲1.05%，京東跌0.11%，百度跌0.71%，微博漲1.19%，拼多多漲1.39%，蔚來(lái)汽車跌0.59%，網(wǎng)易漲1.8%。

“圣誕老人漲勢(shì)”來(lái)襲

美國(guó)股市在圣誕節(jié)后的一周和1月頭兩個(gè)交易日通常表現(xiàn)良好，這波上漲被稱為“圣誕老人漲勢(shì)”。

CME Group表示，關(guān)于“圣誕老人漲勢(shì)”的原因有許多原因，包括交易員的樂觀情緒，年終稅收方面的考慮，一些大型機(jī)構(gòu)投資者離場(chǎng)休假等等。

美國(guó)消費(fèi)者持續(xù)支出，成為2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力之一。咨詢公司Customer Growth Partners的數(shù)據(jù)顯示，“超級(jí)星期六”（圣誕節(jié)前最后一個(gè)星期六）創(chuàng)下344億美元的美國(guó)單日消費(fèi)者支出紀(jì)錄。

電商巨頭亞馬遜公司在圣誕節(jié)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年假日購(gòu)物季該公司銷售又“破紀(jì)錄”。全球范圍內(nèi)有500萬(wàn)新用戶開始了Prime免費(fèi)試用或付費(fèi)會(huì)員資格。顧客通過Prime一日送達(dá)和免費(fèi)當(dāng)日送貨上門的預(yù)訂的商品數(shù)量是上一個(gè)假日購(gòu)物季的四倍。亞馬遜表示，第三方賣家賣出了超過10億件商品。

萬(wàn)事達(dá)12月26日發(fā)布的Mastercard Spending Pulse報(bào)告也顯示，11月1日至平安夜期間，美國(guó)零售銷售總額同比增長(zhǎng)3.4%，達(dá)到近8800億美元。其中，電商銷售大增18.8%，占總銷售額的14.6%，實(shí)體店銷售增長(zhǎng)1.2%，而百貨店的銷售額下降了1.8%，今年最繁忙的購(gòu)物日“超級(jí)星期六”的客流量比去年同期下降了9.7%。

假日零售通常是預(yù)測(cè)未來(lái)的領(lǐng)先指標(biāo)。高盛零售分析師稱，假日銷售季可能令零售商感到失望，因?yàn)楸M管消費(fèi)如此強(qiáng)勁，但也出現(xiàn)了一些疲軟的跡象。不過，隨著人們對(duì)網(wǎng)購(gòu)的興趣大增，今年圣誕假日的電商銷售量又創(chuàng)新高。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，初步零售數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者在假日購(gòu)物季越來(lái)越青睞線上商店而非線下商店，在線訂單推動(dòng)了整體銷售的增長(zhǎng)。

此外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面也表現(xiàn)強(qiáng)勁，美國(guó)勞工部報(bào)告稱，截至12月21日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)從23.5萬(wàn)降至22.2萬(wàn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至三周低點(diǎn)，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)定，而且該數(shù)據(jù)正擺脫近來(lái)呈現(xiàn)的季節(jié)性波動(dòng)局面。申請(qǐng)人數(shù)下降且逐漸回歸長(zhǎng)期趨勢(shì)，愈發(fā)彰顯出近期勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁的跡象。

三菱日聯(lián)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey表示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)勁，這為企業(yè)收入增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件，從而支持美國(guó)股市繼續(xù)保持上漲勢(shì)頭。

市場(chǎng)情緒樂觀

隨著美股啟動(dòng)新一輪行情，機(jī)構(gòu)也開始轉(zhuǎn)變?cè)械闹?jǐn)慎態(tài)度。華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)道顯示，美國(guó)銀行對(duì)近200位、總計(jì)掌管6270億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理的調(diào)查顯示，他們本月的股票持倉(cāng)已升至今年最高。與此同時(shí)，投資者也預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月的公司利潤(rùn)增幅將會(huì)提高，為2018年8月以來(lái)首見。U.S. Bank Wealth Management全球投資策略師Thomas Hainlin表示：“對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，目前的環(huán)境相當(dāng)有利?！彼f(shuō)道：“我們不指望標(biāo)普500指數(shù)能像今年這樣實(shí)現(xiàn)近30%的回報(bào)率。但我們預(yù)期該指數(shù)在2020年能取得較低一些的回報(bào)率并擁有樂觀的前景。”

不少華爾街投行的2020年度展望均表現(xiàn)出樂觀情緒。

摩根士丹利高級(jí)投資組合經(jīng)理安德魯·斯利蒙(Andrew Slimmon)表示，鑒于美國(guó)的利率水平較低，他并不擔(dān)心標(biāo)普500指數(shù)的高市盈率?！爸钡讲痪靡郧?，標(biāo)普500指數(shù)的股息收益率還高于美國(guó)10年期國(guó)債的收益率?！彼f(shuō)道。

標(biāo)普500指數(shù)股息收益率的計(jì)算方法是，將標(biāo)普500指數(shù)中企業(yè)支付的股息總額除以該指數(shù)的整體價(jià)格。斯利蒙指出：“從歷史上來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)的股息收益率要比10年期美國(guó)國(guó)債收益率低20%，因?yàn)楣善钡娘L(fēng)險(xiǎn)更高，投資者會(huì)由于股價(jià)升值而得到補(bǔ)償?！?/p>

斯利蒙還認(rèn)為，從資金流動(dòng)狀況來(lái)看，散戶投資者剛剛開始再次相信股市。自1984年以來(lái)，年度股票基金資金流入為負(fù)的情況總共出現(xiàn)過八次，股市每一次都在隨后的一年實(shí)現(xiàn)了上漲，而且波動(dòng)率也都低于平均水平。

“1月假期”

但也有不少分析師表示，明年1月應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一些與稅收相關(guān)的拋售，在2019年大幅上漲后，更廣泛的市場(chǎng)甚至可能會(huì)回調(diào)。

“我懷疑，我們將在明年第一季度看到上漲勢(shì)頭遭到降溫。如果出現(xiàn)回調(diào)，我不會(huì)感到意外。”Leuthold Group首席投資策略師James Paulsen表示。

《股票交易員年鑒》總編輯杰佛里-赫希（Jeffrey Hirsch）指出，投資者在新年伊始就開始獲利了結(jié)不足為奇?！斑@就是為什么第一天會(huì)有那么一點(diǎn)疲弱。我們?cè)?月的第一個(gè)交易日看到過一些獲利了結(jié)的情況，因?yàn)槿藗儾幌朐?2月出現(xiàn)資本利得”，他說(shuō)道?！?月會(huì)有更多這樣的事情發(fā)生。還有傳統(tǒng)的1月假期。”

赫希指出，芝加哥期貨交易所的期貨交易員將1月經(jīng)常出現(xiàn)的一段疲軟期稱為“1月假期”。

關(guān)注市場(chǎng)短期技術(shù)面的斯科特-瑞德勒（Scott Redler）指出，他預(yù)計(jì)明年還會(huì)出現(xiàn)一些與稅收相關(guān)的拋售，作為1月效應(yīng)的一部分，今年賣出的股票在2020年初可能會(huì)表現(xiàn)更好。

“一年的前兩天，你要么積極交易，要么衡量頭寸出資水平”，作為T3Live.com合伙人的瑞德勒表示，市場(chǎng)可能在第一季度見頂，之后將面臨更多與選舉相關(guān)的動(dòng)蕩。風(fēng)險(xiǎn)在于，新的資金流入市場(chǎng)之后，流動(dòng)性會(huì)變得更加緊張。“我認(rèn)為1月快速回調(diào)2%到5%會(huì)更好”，他說(shuō)道。并且他補(bǔ)充稱，這將使市場(chǎng)恢復(fù)正常，并可能阻止更大幅度的回調(diào)。

全球最大的公全球最大的投資管理公司之一募基金公司先鋒領(lǐng)航（Vanguard）的觀點(diǎn)更為悲觀。該機(jī)構(gòu)表示，明年美國(guó)股市面臨的拋售風(fēng)險(xiǎn)超乎尋常，2020年美股修正的概率為50%。市場(chǎng)對(duì)美股修正的定義是從高點(diǎn)回落10%。

先鋒領(lǐng)航投資策略主管表示，明年美國(guó)股市面臨的拋售風(fēng)險(xiǎn)超乎尋常，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過于自滿。

先鋒領(lǐng)航首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Davis周五說(shuō)：“金融市場(chǎng)冒著超越自己的風(fēng)險(xiǎn)?！?他預(yù)計(jì)2020年的修正率是50％，而他認(rèn)為，更普遍的情況下，這一數(shù)字是30％。

Davis說(shuō)，雖然今年投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性過于悲觀，但他們對(duì)明年通貨緊縮的預(yù)期過于樂觀。 他認(rèn)為，美國(guó)股票波動(dòng)性將從“不可持續(xù)的低水平”回升。他說(shuō)：“總體而言，大多數(shù)策略的預(yù)期回報(bào)都低于過去的三年回報(bào)。”

他指出，目前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)是基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約3%，而這種增長(zhǎng)不太可能實(shí)現(xiàn)。

除了先鋒領(lǐng)航，Bespoke Investment Group的研究也顯示，明年美股的漲勢(shì)不容樂觀。

該機(jī)構(gòu)指出，自1928年以來(lái)，在漲幅超過20%的年份次年，標(biāo)普500指數(shù)的平均回報(bào)率為6.6%，低于所有年份的平均回報(bào)率7.6%。