相比于2018、2019年中概股扎堆上市的"盛況"，今年在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里沖刺IPO的企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)了絕對(duì)的下降。

前有疫情的影響，后有瑞幸自爆財(cái)務(wù)造假引發(fā)中概股被眾多做空機(jī)構(gòu)輪番做空，美股市場(chǎng)到如今更是危機(jī)四伏，充滿了未知和深淵。

近日，本地即時(shí)零售與配送平臺(tái)達(dá)達(dá)集團(tuán)在美遞交招股書(shū)，在京東、沃爾瑪?shù)染揞^的重磅加持下，成立6年的達(dá)達(dá)集團(tuán)向美國(guó)證券交易所（SEC）遞交招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃以"DADA"為交易代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，募集最多1億美元資金。

大的背景是，即時(shí)配送賽道早已涌入太多競(jìng)爭(zhēng)者：美團(tuán)配送、蜂鳥(niǎo)、盒馬半小時(shí)送達(dá)、蘇寧1小時(shí)生活圈、沃爾瑪極速達(dá)......

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，達(dá)達(dá)集團(tuán)赴美IPO背后，是瞄準(zhǔn)本地即時(shí)配送、本地即時(shí)零售兩大戰(zhàn)場(chǎng)龍頭地位的野心。

另一方面，數(shù)據(jù)顯示，公司自成立以來(lái)至今仍然處于虧損狀態(tài)。雖然收入近三年持續(xù)高速增長(zhǎng)，其中2018年、2019年同比增速均為雙位數(shù)，2020年一季度凈收入同比增速更是達(dá)到109.13%。

三年來(lái)，凈虧損分別為14.49億元、18.78億元和16.698億元。

根據(jù)招股書(shū)，三年來(lái)公司在運(yùn)營(yíng)以及支持方面的成本分別為15.93億元、20.44億元、28.46億元；而其中騎手的支付成本分別為15.267億元、19.183億元和26.791億元，而同期對(duì)騎手的獎(jiǎng)勵(lì)分別為1.274億元、2.237億元和1.922億元。

高額的騎手支出，已經(jīng)讓達(dá)達(dá)在三年內(nèi)積累了50億的成本支出。

值得注意的是，京東為達(dá)達(dá)貢獻(xiàn)了超過(guò)一半的營(yíng)收。2017年—2019年以及2020年一季度，達(dá)達(dá)提供給京東的物流服務(wù)收入分別為6.91億元、9.431億元、15.644億元和4.16億元，占達(dá)達(dá)服務(wù)營(yíng)收的比例分別為58.76%、51.26%、51.16%和38.17%。

另外，沃爾瑪也為達(dá)達(dá)的營(yíng)收貢獻(xiàn)了一份力。2019年和2020年一季度，達(dá)達(dá)提供給沃爾瑪?shù)姆?wù)收入分別為4.033億元、1.636億元，分別占據(jù)13.2%和15%。

招股書(shū)顯示，京東為第一大股東，持股51.4%；紅杉資本以11.4%的持股比例位居第二大股東位置。隨后是Azure Holdings S.a.r.l。、DST、Pleasant Lake Limited等機(jī)構(gòu)，分別持股10.8%、9.4%、8.4%。

營(yíng)收持續(xù)加速增長(zhǎng)，又有像京東、沃爾瑪這樣的資本作為靠山，也難怪達(dá)達(dá)集團(tuán)有如此的膽識(shí)和魄力敢赴美IPO。

一個(gè)極度依賴(lài)輸血的"業(yè)務(wù)板塊"獨(dú)立上市，會(huì)受到資本市場(chǎng)的認(rèn)可嗎？是個(gè)問(wèn)題。

達(dá)達(dá)正式上線是在2014年，一年之后京東到家上線，隨后京東到家與達(dá)達(dá)合并從而有了今天年收入超過(guò)31億元的達(dá)達(dá)集團(tuán)。

從合并之初，達(dá)達(dá)集團(tuán)就從鎖定了 "零售+配送"模式，從物流與商流的有機(jī)結(jié)合中尋找更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

這是一個(gè)由達(dá)達(dá)快送和京東到家二者合一的集團(tuán)公司。你可以說(shuō)它的一半是快遞，一半是每日優(yōu)鮮，但合在一起就是很難說(shuō)它是誰(shuí)。

翻譯過(guò)來(lái)的意思就是：不要問(wèn)我的成績(jī)?cè)趺礃?，我旗下兩個(gè)板塊在這個(gè)名為"按需零售"的賽道上都是頭部……

所以它給自己找了一個(gè)新詞——即時(shí)零售，也有翻譯稱(chēng)按需零售。

其在招股書(shū)中是這樣定義的："我們是中國(guó)本地按需零售和交付的領(lǐng)先平臺(tái)。"放在一個(gè)新的維度之下，故事顯然就好講一些了。

"根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)，我們運(yùn)營(yíng)的京東到家是國(guó)內(nèi)GMV最大的本地按需零售平臺(tái)之一，而達(dá)達(dá)快送在訂單量上也屬于中國(guó)領(lǐng)先的本地按需交付平臺(tái)。"

根據(jù)第三方市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)比達(dá)咨詢(xún)發(fā)布的《2019年第1季度中國(guó)即時(shí)配送市場(chǎng)研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)"《報(bào)告》"），從市場(chǎng)格局來(lái)看，蜂鳥(niǎo)配送、達(dá)達(dá)集團(tuán)、美團(tuán)配送的市場(chǎng)份額占比分別為28.4%、25.6%和24.8%。

以《報(bào)告》呈現(xiàn)的市場(chǎng)份額占比而言，三大平臺(tái)的用戶(hù)覆蓋率合計(jì)超過(guò)70%，但彼此間份額占比差距不大，進(jìn)一步表現(xiàn)出了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。但在外界看來(lái)，對(duì)于達(dá)達(dá)集團(tuán)而言，這樣的成果并不能算是滿意。

在巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力下，上市或是現(xiàn)階段達(dá)達(dá)補(bǔ)充彈藥、擴(kuò)大自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要策略。但達(dá)達(dá)的核心商業(yè)邏輯到底能否支撐其在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中突圍而出？如何才能找到成本和收益的平衡點(diǎn)？