“雖然我們可能無法預(yù)測未來，但這并不意味著我們在應(yīng)對未來時無能為力?！?/p>

5月28日，橡樹資本（Oaktree Capital Management）創(chuàng)始人霍華德?馬克斯（Howard Marks）發(fā)布了最新備忘錄《Uncertainty II》（不確定因素（二））。在文章中，馬克斯作出上述表示。

橡樹資本是一家領(lǐng)先的全球另類投資管理公司，全球客戶包括美國100個最大的養(yǎng)老金計劃中的69個，全球400多家公司，美國50個主要州退休計劃中的39個，全球超過320個捐贈基金和基金會以及超過15個主權(quán)財富基金。截至2020年3月底，橡樹資本管理規(guī)模達(dá)1130億美元。

在馬克斯看來，人類非?？释A(yù)測并駕馭未來，動態(tài)可變因素對于預(yù)知未來的局限性，我們通過自己的決定影響未來的能力未來每項進(jìn)展的不可預(yù)測性，因此，預(yù)測是徒勞的，接受我們對未來一無所知這一客觀情況非常重要，并因此，保持智識謙遜有普遍重要性。

“預(yù)測者的行為就好像未來是已經(jīng)存在的，我們所要做的就是足夠聰明地辨別它。但這忽略了一個事實，即我們所有人（以及許多其他影響因素）正在通過我們的集體活動不斷地創(chuàng)造未來?！瘪R克斯說。

在對未來事件的預(yù)測上，馬克斯引用哥倫比亞大學(xué)人文科學(xué)教授馬克·里拉（Mark Lilla）的話稱，“并不存在所謂的新冠肺炎疫情之后的未來。只有我們度過疫情并創(chuàng)造后，未來才會存在。”

具體到新冠肺炎疫情來看，有多少人患病不僅取決于病毒會如何表現(xiàn)、變異、傳播、對溫暖天氣和感染作出反應(yīng)，而且還取決于我們重啟經(jīng)濟的速度、重啟經(jīng)濟之后人們的表現(xiàn)以及屆時病毒會如何發(fā)展。

胡佛研究所的經(jīng)濟學(xué)家和社會理論家托馬斯·索威爾（Thomas Sowell）曾說，人們經(jīng)常要求經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測經(jīng)濟的發(fā)展方向。但預(yù)測經(jīng)濟需要先預(yù)測政治人物將要做什么——而沒有什么比這更難的了。“政治人物的不可預(yù)測性，只是如今令未來變得復(fù)雜的眾多變量之一。我們不僅無法預(yù)測人們的行動以及其他諸多因素對疫情的發(fā)展影響及其對經(jīng)濟影響，也無法預(yù)測人們何時會采取這些行動——這也同樣重要?！瘪R克斯進(jìn)一步稱。

那么， 在像今天這樣的宏大問題出現(xiàn)時，誰來負(fù)責(zé)解決呢？ 馬克斯認(rèn)為，答案不可能是“專家”。

在考慮專業(yè)知識時，馬克斯認(rèn)為必須謹(jǐn)防社會中的一些危險傾向：將一般性的情報與相對于特定領(lǐng)域事實相關(guān)的知識相混淆；將事實與卓越的見解相混淆，將專業(yè)知識和洞察力與預(yù)測未來的能力相混淆，認(rèn)為某一個領(lǐng)域的專家可以對所有領(lǐng)域的知識都很了解，以及認(rèn)為富人和成功人士都具有以上特點。

馬克斯說，自己近期被有關(guān)迅速重啟美國經(jīng)濟的大量相互矛盾的觀點所包圍。“但我認(rèn)識到，不僅我對此話題的看法沒有多大價值，而且我也沒有相應(yīng)的專業(yè)知識來確定誰的觀點有用。我只知道，最不應(yīng)該做的就是選擇一名觀點與我一致的專家，讓確認(rèn)偏見影響我的決定?！?/p>

他舉例稱，醫(yī)生或公共衛(wèi)生官員表態(tài)反對迅速重啟經(jīng)濟的決定。相比大多數(shù)人，他們在醫(yī)學(xué)和公共衛(wèi)生領(lǐng)域比大多數(shù)人更了解新冠病毒并知道如何應(yīng)對。他們的建議可能會讓大多數(shù)人活下來。但另一方面，由于他們不是經(jīng)濟學(xué)家，因此我們應(yīng)該假設(shè)他們只是從將死亡人數(shù)降至最低這一角度考慮問題。他們可能沒有考慮過重啟經(jīng)濟的重要性，也想過如何在這二者之間取得平衡。

另一方面，企業(yè)家和經(jīng)濟學(xué)家則在談?wù)撝貑⒔?jīng)濟的必要性，以最大程度地減少深度停擺對經(jīng)濟的損害。但他們對人類生命的代價又了解多少？并且當(dāng)然，世界上并不存在可用于在兩者之間作出抉擇的算法或者可以接受的流程。這是一個關(guān)乎判斷的問題，而不是專業(yè)知識。

由此，馬克斯得出結(jié)論，真正的專業(yè)知識資源是匱乏的且范圍有限，專業(yè)知識和預(yù)測能力完全是兩碼事，因此人們都應(yīng)該謹(jǐn)慎選擇聽取何方觀點并對他們的觀點給予何種程度的重視。

這也引出了與投資相關(guān)的其中一個巨大的難題。由于我們對未來一無所知，因此我們別無選擇，只能基于過去的模式進(jìn)行推斷。“過去的模式”是指過去通常會發(fā)生的情況以及似的嚴(yán)重程度。但是，沒有理由認(rèn)為不可能發(fā)生與過去情況并不相同的事件，以及未來事件的嚴(yán)重性和后果不會比過去更加糟糕。雖然我們把過去的“最壞情況”做指導(dǎo)，但沒有理由將未來的情況局限于過去的經(jīng)驗。然而如果不依靠過去所了解的最壞的情況，那么我們對于如何投資資本或如何生活就一無所知了。

不過，馬克斯提到了他2001年所寫的備忘錄《你無法預(yù)測未來，但可以未雨綢繆（You Can't Predict. You Can Prepare.）》。

“乍一看，這似乎是一個矛盾的說法。如果無法預(yù)測，我們又該如何做好準(zhǔn)備？換言之，如果最嚴(yán)重極端事件和最有影響力的外因事件無法預(yù)測，我們又如何能夠為之做好準(zhǔn)備？我們可以通過理解這些事件終究會發(fā)生，來做出準(zhǔn)備，并且在經(jīng)濟發(fā)展和投資者行為導(dǎo)致市場更容易受到意外事件的破壞時，更加謹(jǐn)慎地構(gòu)建我們的投資組合?！瘪R克斯總結(jié)說。