原創(chuàng) 閔琴註 吳冰清 秦朔朋友圈

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· 閔琴註 吳冰清 | 文 關(guān)注秦朔朋友圈 ID：qspyq2015 ·

看來(lái)，Untact時(shí)代已經(jīng)表面化、擴(kuò)大化了。

哦！先解釋一下什么是Untact。它是指，盡量減少與人的接觸，傳達(dá)信息的非面對(duì)面的溝通方式。

我們這篇文章的作者之一是韓國(guó)人，就講些韓國(guó)的最新例子。

在韓國(guó)，目前，MBC（注：韓國(guó)文化放送株式會(huì)社MBC是韓國(guó)三大電視主流媒體之一， 有「韓劇王國(guó)」之稱，成立于1961年）整體廣告收益每天為81萬(wàn)人民幣（1.4億韓元），月廣告收益則為2430萬(wàn)人民幣（42億韓元），幾乎與Boram Tube一檔節(jié)目的月廣告收益（40億韓元）相近。

Boram Tube是什么呢？去年有個(gè)新聞，韓國(guó)一名6歲網(wǎng)紅的家族公司被爆在首爾江南區(qū)買下了價(jià)值95億韓幣（約合5500萬(wàn)元人民幣）的房產(chǎn)。Boram是李寶藍(lán)（音譯），在視頻網(wǎng)站YouTube上開(kāi)設(shè)了“Boram Tube Vlog”（寶藍(lán)視頻博客）和“Boram Tube ToysReview”（寶藍(lán)玩具評(píng)論）兩個(gè)頻道，主要介紹生活日常、玩具體驗(yàn)和料理等。兩個(gè)頻道的粉絲數(shù)合計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)。要知道，李子柒在YouTube上的粉絲上個(gè)月才突破1000萬(wàn)。

廣播公司面臨緊急狀況的同時(shí)，Kakao和Naver（韓國(guó)三大科技巨頭之二，還有一個(gè)是KT）最近在金融市場(chǎng)上卻有著空前高漲的表現(xiàn)?；貧wAfrica TV的BJ（Broadcasting Jockey，韓國(guó)視頻網(wǎng)站主播）??，在回歸當(dāng)天就得到37萬(wàn)人的同步在線觀看，甚至表現(xiàn)出獨(dú)自帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)股價(jià)的態(tài)勢(shì)。

這與10年前以大資本為基礎(chǔ)、以萬(wàn)億為單位的銷售額居市值市價(jià)總額前列的制造業(yè)相比，截然不同。

那么，這些現(xiàn)象我們應(yīng)該如何去把握呢？可以肯定的是，由智能手機(jī)革命引發(fā)的社會(huì)巨大變化以“Covid-19”為起點(diǎn)，正在邁出又一次急劇發(fā)展的第二步。

那么，這些第二步的特征究竟是什么呢？這里從5個(gè)角度來(lái)分析。

1、投資重點(diǎn)從組織轉(zhuǎn)向“商品化的個(gè)人”

凡是認(rèn)識(shí)邁克爾·喬丹的人，都會(huì)聽(tīng)到一些這樣的傳聞。喬丹曾在自己的籃球職業(yè)生涯中三次退役，其中，第一次復(fù)出時(shí)，喬丹代言的耐克、麥當(dāng)勞等股票價(jià)格瞬間上漲20%。

甚至在此之前，有傳聞?wù)f喬丹在小區(qū)里練籃球，因此，相關(guān)股票從那時(shí)開(kāi)始就顯示出5%以上的上升勢(shì)頭。當(dāng)然，很難證明這些公司的股價(jià)上升與喬丹有直接關(guān)系，但這樣的傳聞出現(xiàn)，說(shuō)明喬丹的影響力之高，因?yàn)樗麕缀跏悄菚r(shí)候籃球世界的頂峰。

但是，在最近的社會(huì)里，所有的影響力不會(huì)集中到處于頂峰的單個(gè)人身上。相反，與過(guò)去不同，隨著可以消費(fèi)的內(nèi)容的廣泛增加，大眾影響力開(kāi)始向大多數(shù)個(gè)人廣泛分布。

更快地觸發(fā)這種趨勢(shì)的當(dāng)然是YouTube。受眾非常小的內(nèi)容也證明了有很好的收益性，“小邁克爾·喬丹”們開(kāi)始出現(xiàn)了。

這意味著在制度化的正規(guī)金融市場(chǎng)上，具有商品性的個(gè)人的影響力比過(guò)去有所增加。

2. Vehicle（平臺(tái)）時(shí)代

Vehicle，就是平臺(tái)。平臺(tái)的存在就是讓個(gè)人影響力不斷發(fā)散出來(lái)。

與過(guò)去的廣告平臺(tái)不同，現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)及SNS基礎(chǔ)廣告平臺(tái)幾乎可以無(wú)限制地重復(fù)，再生各種長(zhǎng)度的廣告。

實(shí)際上，通過(guò)視頻傳送的體育項(xiàng)目，如棒球、足球，或在車輛上被廣告覆蓋的F1賽車等，由于其安裝空間的限制，實(shí)際上只能簡(jiǎn)單透露企業(yè)名稱或品牌名稱。另外，美國(guó)最大的慶典“SuperBowl”的廣告象征的是世界頂級(jí)水平，但由于具有高象征性，所以以實(shí)驗(yàn)場(chǎng)或概念廣告為主運(yùn)營(yíng)。

但是網(wǎng)絡(luò)廣告平臺(tái)卻脫離了這些限制。特別是智能手機(jī)游戲，為了獲得游戲道具等，無(wú)收費(fèi)玩家需要播放數(shù)十次相同的廣告。

在Youtube播放視頻之前，也有義務(wù)收看廣告5秒以上。這也給平臺(tái)企業(yè)帶來(lái)了巨大的廣告訂單。

因此，Boram Tube廣告收益不僅接近MBC，甚至接近無(wú)線臺(tái)和有線臺(tái)整體的廣告收益，但這絕對(duì)不是令人驚訝的事情。

因?yàn)閅outube和智能手機(jī)游戲幾乎完美地消除了廣告平臺(tái)現(xiàn)有的局限點(diǎn)。也就是說(shuō)，從一開(kāi)始級(jí)別就不同。

佩戴著一次只能發(fā)射一發(fā)子彈的手槍的人和每分鐘能發(fā)射600發(fā)以上子彈機(jī)關(guān)槍的人，考慮在對(duì)方射程內(nèi)戰(zhàn)斗會(huì)怎樣，這個(gè)問(wèn)題的答案不言自明。

3. 增長(zhǎng)越稀少，資金就越集中的諷刺

無(wú)論是韓國(guó)還是美國(guó)，在任何地方，股市中具有成長(zhǎng)風(fēng)格的股票都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了平均市場(chǎng)收益率，這已經(jīng)不是一天兩天的事情了。

這其實(shí)有多種原因，但最主要的原因還是由于在金融危機(jī)后的持續(xù)需求收縮環(huán)境下，“增長(zhǎng)”這個(gè)主題本身已經(jīng)相當(dāng)稀缺。

這也就意味著，傳統(tǒng)的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)已經(jīng)到了難以再滿足投資者的境地。這對(duì)于正在構(gòu)建以制造業(yè)為中心的經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)組合的韓國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)慘痛的現(xiàn)實(shí)。

2020年代的發(fā)展主題具有諸多特點(diǎn)，其中最突出的是服務(wù)業(yè)，利潤(rùn)創(chuàng)造的地方大概是靠訂閱費(fèi)或廣告收入在增長(zhǎng)（Netflix和YouTube等）。而制造業(yè)呢，可以說(shuō)目前技術(shù)發(fā)展很快，但近期很難實(shí)現(xiàn)完全商用化及現(xiàn)有技術(shù)的替代（電動(dòng)車和無(wú)人駕駛等），即增長(zhǎng)動(dòng)力集中在特定的結(jié)構(gòu)上，這或許表明投資已經(jīng)集中在短期內(nèi)大量盈利不確定的企業(yè)及行業(yè)中。

因此，投資在比過(guò)去更加不確定的增長(zhǎng)領(lǐng)域，意味著對(duì)Legacy（遺留）產(chǎn)業(yè)的吸引力下降。最終從經(jīng)濟(jì)層面看，市場(chǎng)對(duì)過(guò)去的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大需求的預(yù)期已經(jīng)基本消失。投資環(huán)境最終會(huì)與經(jīng)濟(jì)的整體層面，即以就業(yè)為代表的實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)主體的生活質(zhì)量無(wú)關(guān)。這會(huì)引發(fā)下面說(shuō)明的宏觀環(huán)境和投資環(huán)境的背離。

4、擴(kuò)大生活質(zhì)量與投資環(huán)境之間的差距

以新經(jīng)濟(jì)與第四次工業(yè)革命為代表的近期趨勢(shì)，與就業(yè)的增進(jìn)沒(méi)有多大關(guān)系，或者反而可能惡化就業(yè)質(zhì)量，這已經(jīng)多次被提出過(guò)。

但金融危機(jī)爆發(fā)后，大量釋放的剩余資本實(shí)際上無(wú)處可去，這些資本開(kāi)始集中投資到非常狹窄的增長(zhǎng)領(lǐng)域，金融市場(chǎng)和投資環(huán)境開(kāi)始發(fā)生全面背離。

也就是說(shuō)，金融市場(chǎng)不能完全反映經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

在這樣的環(huán)境下，稅收的定義最終可能會(huì)成為經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和投資問(wèn)題的最大話題。實(shí)際上，在歐洲等地被認(rèn)真討論并正在引入的谷歌稅等就是其代表性的證據(jù)之一。

只把成長(zhǎng)的果實(shí)分給在非常狹窄的領(lǐng)域內(nèi)存在的主體的社會(huì)環(huán)境必然導(dǎo)致對(duì)不平等的不滿情緒的積累和爆發(fā)。但是，如果只從投資的角度看待經(jīng)濟(jì)，就會(huì)失去所有信號(hào)，這一點(diǎn)非常重要。

5、那么我們應(yīng)該怎么辦?

這是一個(gè)難題。因?yàn)橹钡?010年代中期為止，規(guī)定投資行為的任何法則都被推翻。沒(méi)有通脹，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好，美元也在持續(xù)升值，一直認(rèn)為會(huì)占據(jù)世界經(jīng)濟(jì)中心軸的新興國(guó)家，除了中國(guó)以外，其他都沒(méi)能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

在這種情況下，“該投這個(gè)公司/債券”等的建議實(shí)際上已經(jīng)失去了大多數(shù)的力量。因?yàn)榻y(tǒng)治市場(chǎng)的法則都變得有名無(wú)實(shí)。

畢竟，在這樣的時(shí)刻，最重要的是找到和發(fā)掘新規(guī)律，并以此作為我們新的決策標(biāo)準(zhǔn)。但是我們目前所經(jīng)歷的新常態(tài)的期間還太短。

新的趨勢(shì)還在演化和斗爭(zhēng)，一次被打破的金融市場(chǎng)法則，在沒(méi)有找到新答案的情況下，依靠實(shí)驗(yàn)性公式的嘗試， 使其具有方向性。

事實(shí)上這是相當(dāng)虛無(wú)主義的言論，在這種情況下，只能認(rèn)為今后10-20年還會(huì)持續(xù)這種混亂期。

在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，COVID-19事件會(huì)壓縮混亂期，帶來(lái)一次爆發(fā)，也可以認(rèn)為把4-50年的混亂減少到了1-20年。因?yàn)镃OVID-19使得原本與Legacy潮流競(jìng)爭(zhēng)的新趨勢(shì)能夠更快地取得勝利，并最終成為新的標(biāo)準(zhǔn)。

從這一點(diǎn)看，COVID-19可以說(shuō)是既給了我們病又給了我們藥的存在。

作者簡(jiǎn)介：閔琴註，韓國(guó)人，復(fù)旦大學(xué)金融碩士在讀，原BLOCKCHAIN INVESTMENT,Inc高級(jí)分析師；

吳冰清，復(fù)旦大學(xué)金融碩士在讀，陸家嘴金融城-秦朔朋友圈雛鷹訓(xùn)練營(yíng)首期優(yōu)秀學(xué)員。

「 本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn) 」

「 圖片 | 視覺(jué)中國(guó) 」

原標(biāo)題：《COVID-19給了我們病也給了我們藥？》

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