A股長假前震蕩狀態(tài)延續(xù)。

截至9月30日收盤，上證綜指跌0.2%，報3218.05點；科創(chuàng)50指數(shù)漲2.07%，報1418.8點；深證成指漲0.05%，報12907.45點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.44%，報2574.76點。

長假過后，A股市場將何去何從呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，長假期間，海外市場風險資產(chǎn)波動中向好，節(jié)后A股有望積極開局，四季度市場有望迎來紅十月。

配置方面，進入四季度，建議投資者保持多頭思維，利用調(diào)整機會配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，券商、科技成為多家機構看好的投資主線。值得一提的是，在市場對第二年的經(jīng)濟預期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現(xiàn)低估值藍籌的估值切換行情。

中金公司：節(jié)后A股有望積極開局

長假期間，海外市場風險資產(chǎn)波動中向好，走勢“有驚無險”。展望后市，節(jié)后A股有望積極開局、四季度市場穩(wěn)中有升。

具體來看，首先，A股節(jié)前短期的相對弱勢由多方面因素引起，并非基本面走弱；其次，中國經(jīng)濟增長仍將繼續(xù)復蘇，下半年上市公司盈利同比可能恢復至正增長；再次，股市流動性可能依然相對寬裕；最后，中美關系仍是影響市場的重要因素，但我們預計隨著美國大選逐步明朗，對市場負面拖累或階段性減小。另外，市場前期局部的高估值問題在節(jié)前的盤整后已經(jīng)有所緩解，滬深300指數(shù)估值已經(jīng)略低于歷史均值水平。

配置方面，進入四季度，建議投資者“新老配置更加均衡”。短期中期方面，建議關注三條主線：一是新能源、光伏及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；而事故基于中國增長繼續(xù)復蘇的態(tài)勢，繼續(xù)關注消費中偏落后、估值依然不高的家電、汽車及零部件、輕工家居、傳媒龍頭等；三是老經(jīng)濟中重點關注券商及保險龍頭、部分原材料行業(yè)。另外，節(jié)日期間海外科技股有所反彈，可能對A股相關板塊也有帶動，中期逢低吸納代表消費升級及產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭。

海通證券：牛市3浪上漲趨勢未變

展望后市，隨著長假期間海外股市整體上漲，外盤擔憂消退，中國基本面更強疊加人民幣升值，外資望繼續(xù)流入。同時，內(nèi)因決定市場中長期趨勢，資金面和基本面雙輪驅(qū)動的牛市3浪上漲趨勢未變，過去2個半月的橫盤震蕩類似2006年5-8月。

配置方面，市場結構階段性再平衡中，科技是轉(zhuǎn)型升級牛的中長期主線，中短期經(jīng)濟復蘇驅(qū)動金融地產(chǎn)修復，其中券商最優(yōu)。

浙商證券：市場有望迎來紅十月

國慶期間受特朗普支持財政刺激，聯(lián)儲紀要顯示部分官員仍支持擴表等利好推動，海外股市普漲。

整體來看，隨著十月重要會議臨近提升風險偏好，疊加假期海外市場利空消化，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)復蘇，流動性季節(jié)性回流，市場有望迎來紅十月。

配置方面，建議投資者關注三條線索，一條是前期調(diào)整較為充分，近期行業(yè)景氣向上，且有事件催化的板塊，包括醫(yī)藥，消費電子，新能源車，計算機等等；另外一方面，關注十四五產(chǎn)業(yè)規(guī)劃預期相關板塊，包括光伏，新材料，券商等；第三方面，持續(xù)關注三季報高景氣方向的行業(yè)龍頭。

粵開證券：A股四季度有望出現(xiàn)翹尾行情

展望后市，經(jīng)濟基本面、流動性及企業(yè)盈利均支撐市場企穩(wěn)回升。雙節(jié)期間，國內(nèi)消費報復性恢復，根據(jù)美團、攜程、阿里巴巴等大數(shù)據(jù)顯示，生活、旅游等消費經(jīng)濟全面復蘇，將助力國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回暖，為市場企穩(wěn)回升蓄勢。

流動性方面，節(jié)前部分資金出于避險考慮較為謹慎，隨著假期的結束，此類資金有望回歸市場補充流動性。假期期間外圍市場經(jīng)歷了短期波動后有所企穩(wěn)，尤其是美股走勢依舊堅挺，在較為寬松的政策環(huán)境之下，美股大幅波動的概率相對較低，外圍市場風險偏好的修復利好A股流動性。

總體來看，盡管海外擾動依舊是當前市場主要的不確定性，但在多重利好的支撐之下，待外部不確定性逐步消退，A股四季度翹尾行情有望出現(xiàn)。

配置方面，市場風格或相對均衡，投資者可均衡配置順周期與科技雙主線：一是順周期板塊，把握補庫存、經(jīng)濟復蘇主線。二是大金融板塊，重點關注券商、金融科技、保險。三是科技板塊值得中長期關注，待外部擾動平息后等待機會。四是關注三季報業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)的部分反彈品種，以及中報和三季報均表現(xiàn)亮眼的白馬股，同時關注在三季度提前完成全年業(yè)績目標的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

西南證券：節(jié)后有望開門紅

隨著新冠疫情的二次爆發(fā)，全球經(jīng)濟再次蒙上陰影。在這樣的背景下，各國在政策層面并無太多騰挪空間，繼續(xù)維持寬松的貨幣政策與財政政策是大概率事件。盡管特朗普拒絕了民主黨的刺激方案，但刺激方案只會延遲，不會缺席。在這種狀況下，市場整體將呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢，節(jié)后有望開門紅。

配置方面，寬松仍然是全球政策的基調(diào)，建議投資者繼續(xù)關注前期回調(diào)比較充分的醫(yī)藥、高科技板塊，重視蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)機會。

國盛證券：A股并沒有系統(tǒng)性風險

假期期間，特朗普確診新冠病毒，目前已經(jīng)出院返回白宮，短期隨著美國大選的臨近，仍然存在不確定因素，市場或震蕩調(diào)整。但對于A股而言，市場并沒有系統(tǒng)性風險。

展望后市，繼續(xù)看好機構牛、結構牛。建議投資者保持多頭思維和戰(zhàn)略定力，利用調(diào)整機會配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

具體來看，在宏觀流動性不會出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊，同時機構增量持續(xù)入市、股市流動性充裕之下，當前市場大邏輯并未發(fā)生變化。結構上，科技和消費將是市場長期主線，建議投資者關注科創(chuàng)板投資機會；另外從景氣的角度來看，建議關注新能源汽車、光伏、消費電子、汽車等板塊。

天風證券：A股盈利修復趨勢不改

展望后市，總的來說，流動性收緊、外圍不確定性加大，目前來看仍不改變A股盈利修復趨勢，系統(tǒng)性風險不大，但市場估值擴張受到抑制。

配置方面，當市場對第二年的經(jīng)濟預期不悲觀的情況下，每年的四季度容易出現(xiàn)低估值藍籌的估值切換行情。比如保險、白電、工程機械、鐵路、水泥等。同時，從景氣度看，可布局軍工、光伏、新能源車、消費電子、工程機械、汽車零配件、生產(chǎn)線設備等幾個方向。

興業(yè)證券：A股有望再起行

目前，歐洲二次疫情發(fā)酵，市場擔憂全球經(jīng)濟復蘇進程，美國大選最后沖刺期、中美多重博弈交織期，美股大幅波動期。海外的多重不確定性，是A股情緒偏弱、成交低迷的重要組成。但國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)強勁，改革與金融開放進一步加速，正能量在繼續(xù)積蓄中。

展望后市，短期市場橫盤震蕩，降低斜率，拉長時間，待外部因素逐步消退，內(nèi)部能量積蓄起來后，A股有望再起行情。中長期看，A股和中國資產(chǎn)向好的趨勢并未改變。

配置方面，建議投資者把握補庫存、經(jīng)濟復蘇主線，科技成長精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

平安證券：A股將從估值推動轉(zhuǎn)向盈利推動

整體來看，假期期間全球資本市場波動加大，但表現(xiàn)仍穩(wěn)健，畢竟有流動性的支撐，風險事件有發(fā)酵可能性但未爆發(fā)，疫情反復對于全球經(jīng)濟的壓力將在后續(xù)陸續(xù)體現(xiàn)。

當前，全球市場估值處于90%以上的十年歷史分位水平，特別是美國、德國以及日本處于99%的高點，高估值的持續(xù)需要以充裕的流動性環(huán)境及無重大風險事件爆發(fā)為前提，也需要等待盈利的兌現(xiàn)。反觀國內(nèi)，上證綜指處于72%左右歷史分位，恒生指數(shù)在66%左右分位水平，香港市場相對處于估值洼地，A股市場將逐漸從估值推動向盈利推動轉(zhuǎn)向。

中原證券：10月份權益類資產(chǎn)有望獲得提振

展望后市，海外方面，全球經(jīng)濟復蘇的分化以及歐洲疫情的威脅，短期內(nèi)美國經(jīng)濟仍可以延續(xù)復蘇勢頭，但疫情、新刺激計劃以及美國大選的不確定性增加，或許影響本輪美國外需的持續(xù)性；而歐元區(qū)存在通縮憂慮，影響整體外需的短期表現(xiàn)。因此，10月全球市場將在總體需求繼續(xù)復蘇中面臨著不確定性再度上升的風險。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟方面，PMI顯示需求恢復擴張，10月需求料將不弱。同時，當前我國工業(yè)總體有望由被動去庫存轉(zhuǎn)入主動補庫存階段。此外，8月直接融資和M1增速表現(xiàn)突出，金融指標繼續(xù)向好。

資產(chǎn)配置方面，10月份權益類資產(chǎn)有望獲得提振，建議投資者戰(zhàn)術性增配股票，且以消費、醫(yī)藥和TMT等主線藍籌或優(yōu)質(zhì)成長為主。