未來就孕育在當(dāng)下。——伏爾泰

在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，交銀國(guó)際董事總經(jīng)理洪灝無疑是十分活躍的一位，除了熱愛日更微博，在各大財(cái)經(jīng)媒體的專欄上也保持著穩(wěn)定的輸出——或是對(duì)市場(chǎng)未來走勢(shì)的預(yù)判，亦或是對(duì)行業(yè)熱點(diǎn)話題趨勢(shì)的犀利點(diǎn)評(píng)。

我們也時(shí)常能看到他在財(cái)經(jīng)節(jié)目和業(yè)內(nèi)活動(dòng)上引人注目的身影。媒體一定是愛他的，既愛他精彩的觀點(diǎn)，也愛他鮮紅領(lǐng)帶+自成一派的發(fā)型+生無可戀的表情。

真是風(fēng)姿綽約。我是說，倜儻不羈。

實(shí)際上，洪灝是《華爾街日?qǐng)?bào)》《金融時(shí)報(bào)》《財(cái)新》《財(cái)經(jīng)》等雜志專欄作家。中央電視臺(tái)、CNN、BBC、彭博電視臺(tái)、鳳凰衛(wèi)視和中央人民廣播電臺(tái)等媒體的特約嘉賓。2016年至今，洪灝擔(dān)任CFA(特許金融分析師)行業(yè)協(xié)會(huì)全球品牌和形象代言人。洪灝不僅在國(guó)內(nèi)的財(cái)經(jīng)領(lǐng)域擁有廣泛的專業(yè)關(guān)注和粉絲，在國(guó)外的財(cái)經(jīng)領(lǐng)域中也擁有眾多的擁躉。

在香港，他經(jīng)常去彭博辦公室拍節(jié)目，以至于彭博雇員一度以為他是同事。

同事小洪

FT中文網(wǎng)總編輯王豐曾說過，灝總在香港金融界是神一樣的存在，發(fā)型總能引領(lǐng)中環(huán)的流行趨勢(shì)。

絲路智谷研究院院長(zhǎng)梁海明先生則總結(jié)出一個(gè)名為“洪灝發(fā)型指數(shù)”的理論，建議金融人士每天去中環(huán)觀察洪灝的發(fā)型：如是“高低起伏不平”，代表灝總心情好，有時(shí)間弄頭發(fā)，那股市表現(xiàn)應(yīng)該不差；如果當(dāng)天是發(fā)型“正?！?，那就要小心了；萬一有一天灝總剃光頭，大家逃吧。

的確，洪灝以其精確的市場(chǎng)預(yù)測(cè)能力為人所稱道。他曾精準(zhǔn)預(yù)測(cè)了2010年、2011年和2012年上半年的上證指數(shù)趨勢(shì)，媒體稱他為中國(guó)“新晉股神”。

他準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了2013年中國(guó)“錢荒”市場(chǎng)的暴跌和反轉(zhuǎn)，2014年中至2016年中中國(guó)股市5000點(diǎn)泡沫的始末，這些預(yù)測(cè)都精確到歷史性事件發(fā)生的當(dāng)天。

2011年、2015年他被全球最大的財(cái)經(jīng)資訊公司彭博評(píng)為年度新聞人物，并被彭博譽(yù)為“中國(guó)最精準(zhǔn)策略師”和“極少數(shù)幾個(gè)精準(zhǔn)預(yù)測(cè)了2015年泡沫頂峰的人”。2017年被《亞洲貨幣》雜志評(píng)為A股、港股策略第一名，經(jīng)濟(jì)學(xué)家第一名，并同時(shí)囊括12項(xiàng)市場(chǎng)策略、宏觀經(jīng)濟(jì)研究個(gè)人和團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)項(xiàng)。

長(zhǎng)期以來，對(duì)“市場(chǎng)可以預(yù)測(cè)嗎”這個(gè)問題的爭(zhēng)論之聲從未止息。但無可否認(rèn)的是，投資者們永遠(yuǎn)會(huì)要求研究者們做出預(yù)測(cè)，而研究者們也會(huì)一直以追求盡可能準(zhǔn)確的市場(chǎng)預(yù)測(cè)為目標(biāo)。

洪灝亦坦言：“關(guān)于市場(chǎng)預(yù)測(cè)，很多人都嘗試過，但很少有人成功。預(yù)測(cè)本身就是一種自我矛盾的行為：今天預(yù)測(cè)的結(jié)果，需要在未來驗(yàn)證，但在未來到來之前，我們以當(dāng)前的預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)的所作所為將改變未來的軌跡，最終很可能導(dǎo)致預(yù)測(cè)無法實(shí)現(xiàn)?！?/p>

不過，憑洪灝過往的輝煌“戰(zhàn)績(jī)”來看，他的實(shí)力是能撐得起他的這句話：

搞錯(cuò)了，再來！

“我多年以來的研究結(jié)果表明，盡管難度很大，但是市場(chǎng)的運(yùn)行在一定程度上是可以預(yù)測(cè)的?！?/p>

洪灝也在“預(yù)測(cè)的藝術(shù)”一章中解釋了這句話背后的邏輯，簡(jiǎn)要概括一下——

通過實(shí)際觀察可知，投資預(yù)期這種心理因素是非常易變的，很容易隨著一些外界的因素大起大落，譬如股票價(jià)格。因此，被預(yù)期主導(dǎo)的投資決定也會(huì)變得非常容易波動(dòng)，還會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。同時(shí)，消費(fèi)則保持大致的穩(wěn)定。也就是說，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)里最容易波動(dòng)的部分是投資預(yù)期。這種投資預(yù)期的波動(dòng)，就是經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的根本原因。

既然企業(yè)主投資預(yù)期的變化會(huì)引起經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，同時(shí)央行在理性預(yù)期的基礎(chǔ)上，試圖以寬松貨幣的形式在市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)拯救市場(chǎng)、穩(wěn)定預(yù)期，那么邏輯上有兩個(gè)結(jié)論是顯而易見的：

一是經(jīng)濟(jì)周期的起伏與央行的貨幣政策有關(guān)；二是因?yàn)檠胄械呢泿耪哌x擇是可以預(yù)測(cè)的，所以周期也是可以預(yù)測(cè)的。

而如果市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的反映，那么市場(chǎng)運(yùn)行的周期也應(yīng)該反映著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期。如前所述，市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的一面哈哈鏡，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種扭曲而夸大的反映，這種市場(chǎng)的扭曲體現(xiàn)在市場(chǎng)波動(dòng)的幅度比經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度要大，但趨勢(shì)是一致的。

以周期運(yùn)行為基礎(chǔ)的交易理論，在過去幾十年的市場(chǎng)歷史中不斷被驗(yàn)證，在2020 年的史詩級(jí)暴跌中為投資者指引了方向，也將在未來繼續(xù)有效。

時(shí)逢百年未有之大變局——2020 年第一季度，新冠肺炎疫情使全球經(jīng)濟(jì)陷入了1929年大蕭條以來最嚴(yán)重的衰退，全球央行救市的力度也空前絕后。洪灝認(rèn)為，2021 年后，經(jīng)濟(jì)將再次進(jìn)入放緩衰退的階段，并同時(shí)伴隨著巨幅的市場(chǎng)波動(dòng)。這是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)史無前例的寬松貨幣政策雖然會(huì)拯救一時(shí)的經(jīng)濟(jì)衰退，但是其無底線的貨幣政策將帶來其他經(jīng)濟(jì)惡果。

未來充滿不確定性，悲觀預(yù)期的聲音似乎甚囂塵上。但風(fēng)險(xiǎn)的背面是機(jī)會(huì)，絕處往往見轉(zhuǎn)機(jī)。在《預(yù)測(cè)：經(jīng)濟(jì)、周期與市場(chǎng)泡沫》一書中，洪灝分析總結(jié)了自己20多年來預(yù)測(cè)市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)、周期的理論和實(shí)用量化模型，為預(yù)測(cè)市場(chǎng)、指導(dǎo)極端波動(dòng)時(shí)期的交易、投資決策和資產(chǎn)配置提供了可實(shí)操的方法論。這本書或許不能回答所有關(guān)于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的問題，因?yàn)槟鞘且婚T博大精深的藝術(shù)，但至少為預(yù)測(cè)市場(chǎng)指明了路徑和方向。

《預(yù)測(cè)：經(jīng)濟(jì)、周期與市場(chǎng)泡沫》
洪灝
中信出版集團(tuán)
2020年10月

內(nèi)容簡(jiǎn)介

本書以當(dāng)前全球面臨的百年變局為切入點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)周期形成的原因、運(yùn)行的規(guī)律進(jìn)行了系統(tǒng)研究，對(duì)古典主義、新古典主義和凱恩斯主義等宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論進(jìn)行了新的闡述。本書分析和總結(jié)了作者20多年來預(yù)測(cè)市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)、周期的理論和實(shí)用量化模型，以及如何把經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)的原理運(yùn)用于預(yù)測(cè)市場(chǎng)、指導(dǎo)極端波動(dòng)時(shí)期的交易和資產(chǎn)配置。市場(chǎng)預(yù)測(cè)是一門博大精深的藝術(shù)，本書為預(yù)測(cè)市場(chǎng)指明了路徑和方向。

此外，作者探討了新冠肺炎疫情之下中國(guó)、美國(guó)乃至世界未來的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，分析介紹了百年來多次經(jīng)濟(jì)大崩盤時(shí)市場(chǎng)和國(guó)家的應(yīng)對(duì)措施，及其對(duì)于今天世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的借鑒意義。

作者簡(jiǎn)介

洪灝，交銀國(guó)際董事總經(jīng)理、研究部主管，清華五道口紫荊商學(xué)院教授，跨境金融50人論壇奠基成員，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事。曾任中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司執(zhí)行總經(jīng)理、全球策略師，摩根士丹利（悉尼、紐約）消費(fèi)行業(yè)分析師，花旗集團(tuán)（紐約、倫敦）全球策略師。

洪灝在2017年被《亞洲貨幣》雜志評(píng)為A股、港股策略第一名，經(jīng)濟(jì)學(xué)家第一名，并同時(shí)囊括12項(xiàng)市場(chǎng)策略、宏觀經(jīng)濟(jì)研究個(gè)人和團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)項(xiàng)。2011年、2015年被彭博評(píng)為年度新聞人物，被彭博譽(yù)為“中國(guó)最精準(zhǔn)策略師”和“極少數(shù)幾個(gè)精準(zhǔn)預(yù)測(cè)了2015年泡沫頂峰的人”。

名人推薦

影響市場(chǎng)的因素是如此眾多而又變動(dòng)不居，人類以有限的信息和知識(shí)去嘗試預(yù)測(cè)市場(chǎng)，無疑就成為一個(gè)既充滿挑戰(zhàn)，又充滿迷人吸引力的任務(wù)。當(dāng)然，有不少人堅(jiān)持認(rèn)為市場(chǎng)變化是不可預(yù)測(cè)的，投資者能做的只是隨波逐流。但是，市場(chǎng)波動(dòng)的歷史也一再證明，在看似雜亂無章的波動(dòng)中，市場(chǎng)趨勢(shì)在許多時(shí)候是有跡可循的，研究者要做的事情，就是用政策和理論的邏輯來把握這種趨勢(shì)。洪灝先生多年來一直在資本市場(chǎng)一線從事市場(chǎng)研究與預(yù)測(cè)，常常能用清晰簡(jiǎn)潔的邏輯見人之所未見，他的研究報(bào)告是我多年來一直堅(jiān)持跟蹤閱讀的，因此我也特地推薦他的這本圍繞市場(chǎng)預(yù)測(cè)展開的著作。 

——巴曙松

香港交易所董事總經(jīng)理兼首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，北京大學(xué)匯豐金融研究院執(zhí)行院長(zhǎng)

在金融投資的世界里，周期和泡沫是兩個(gè)受到廣泛接受，但似乎內(nèi)涵又相當(dāng)模糊，難以清晰定義的概念和想法，這反映了人們?cè)谠噲D預(yù)測(cè)未來的過程中付出的努力和遭遇的挫折，也為人們提供了馳騁想象和發(fā)揮才華的空間。洪灝先生立足于長(zhǎng)期的市場(chǎng)觀察和交易經(jīng)驗(yàn)，在這一領(lǐng)域?yàn)槲覀兲峁┝诵碌囊娊?，無疑會(huì)豐富我們對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知經(jīng)驗(yàn)，并啟發(fā)我們面向未來的思考方式。

——高善文

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)金融四十人論壇學(xué)術(shù)委員

未來全球經(jīng)濟(jì)會(huì)否步入衰退，匯率及各類資產(chǎn)價(jià)格會(huì)如何變化——這些都將影響我們的收入、財(cái)富和生活質(zhì)量。洪灝先生的新作，從經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融理論和經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的演變中，研究和探索出一套預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期、股市走勢(shì)及泡沫等的方法，體現(xiàn)了他深厚的理論功底和實(shí)操技巧。預(yù)測(cè)是一門藝術(shù)，對(duì)于把握未來的投資方向、提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力都是必不可少的。

——李迅雷

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)

觀經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行，測(cè)市場(chǎng)風(fēng)云突變，是金融市場(chǎng)交易者一生夢(mèng)寐以求的武功。難在需通靈經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行背后所隱匿的邏輯，更要化為能夠捕捉市場(chǎng)波云詭譎的異常嗅覺。洪灝，我的摯友，公認(rèn)的中國(guó)投資研究界的顏值擔(dān)當(dāng)，無疑是其中閃亮的一顆星。這么些年，多少次在市場(chǎng)發(fā)生重大變盤的關(guān)鍵前夜，“洪帥”都會(huì)站出來，一道寒光，手起刀落，咔嚓，市場(chǎng)趨勢(shì)就此定格，蜚聲中外。非常高興看到好兄弟把研究數(shù)十年的武功秘籍傾囊相授，這是中國(guó)投資界的寶貴財(cái)富。

——?jiǎng)㈧陷x

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院教授、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響企業(yè)盈利和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，可能是投資者最關(guān)心的宏觀主題之一。而收入分配更多被認(rèn)為是一個(gè)社會(huì)問題，在過去幾十年不是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注的焦點(diǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)面臨百年不遇之大變局的新形勢(shì)下，貧富分化也越來越多地進(jìn)入經(jīng)濟(jì)和金融討論的范疇。作者把經(jīng)濟(jì)周期和收入分配結(jié)合起來，提供了一個(gè)有別于主流思維的分析框架和基于多年研究心得的洞見。此書值得所有認(rèn)真思考問題的投資者閱讀。

——彭文生

中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司研究部負(fù)責(zé)人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

做投資策略分析，講邏輯容易，能講出有理論基礎(chǔ)的邏輯難；做預(yù)測(cè)容易，能做出被市場(chǎng)驗(yàn)證的預(yù)測(cè)難；在有理論基礎(chǔ)的邏輯框架內(nèi)，能做出不斷被市場(chǎng)驗(yàn)證的預(yù)測(cè)難上加難。在這本書中，洪灝先生分享了自己成功經(jīng)驗(yàn)背后的思想體系，頗值得一讀！

——王慶

重陽投資合伙人、總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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《預(yù)測(cè)》
洪灝